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中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦

市场摘要

上周美元指数震荡收跌，周五尾盘收报在103.557，全周累计下跌0.46%；非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.33%，收报1.0748；英镑兑美元上涨0.94%，收报1.2572；澳元兑美元上涨1.84%，收报0.6742；美元兑加元下跌0.8%，收报1.3340；美元兑日元下跌0.37%，收报139.40；国际现货黄金上涨0.6%，收报1961.19美元/盎司。

美元指数

美国债务上限问题缓解之后，市场交易的主题回到美联储货币政策预期的修正和经济数据的表现上，美指的走势也进入震荡整理阶段，上周周线收于103.557，全周下跌0.46%。近期市场对美联储的加息预期经历了快速调整，限制了美指的涨幅。近期美联储官员表达6月应暂停加息的观点后，市场预计6月议息会议加息25个基点的概率由5月末的70%以上回落到目前的30%以下，可见随着加息终点的临近，市场对美国经济数据、美联储官员发声等因素越发敏感。经济数据方面，虽然得益于服务业的持续扩张，美国经济在高利率环境下维持了韧性，5月非农数据显示就业市场仍然较为强劲，不过近期也有多项数据显示经济增长放缓的迹象，非农数据已经显示出就业市场中存在不利因素，包括失业率走高、平均时薪环比增长回落，先行指标5月ISM制造业和非制造业PMI数据都超预期下行，美联储公布的褐皮书也揭示了美国经济活动的降温迹象，对未来增长的预期有所下滑。随着加息对经济的滞后效应逐渐地显现，预计美国经济增速将进一步放缓，仍然存在陷入衰退的可能。经济基本面的喜忧参半使美联储在平衡去通胀、稳增长以及维持金融稳定过程中的决策难度进一步加大，也加剧了美债收益率和美指走势的震荡。因此对于美指的后市，虽然加息临近终点已经成为事实，但利率终点仍然存在变数，未来一个月的经济数据表现将是决定因素，预计短期内市场仍然会保持谨慎，美元指数将继续维持宽幅震荡行情，上行的空间也将有限。中长期来看，随着美国经济基本面和利差优势减弱以及美联储逐步明确货币政策转向，美指将难以维持强势。

欧元兑美元

近期公布的欧元区经济数据整体趋弱，难以对欧元形成提振，欧元走势更多的还是跟随美元波动。随着美元上行动能的放缓，欧元跟随进入震荡阶段，上周周线收于1.0748，全周上涨0.33%。此前公布的欧元区5月通胀降幅大于预期，一定程度上影响了市场对后续欧洲央行货币政策的预期，市场开始定价欧洲央行6月、7月两次加息后将暂停加息。尽管上周欧洲央行官员基于核心通胀仍然顽固的事实持续发声支持进一步加息，但受限于近期经济基本面数据的疲弱，欧洲央行货币政策方面的鹰派态度对欧元的支撑作用有限。欧元区上半年经济复苏势头虽然在能源危机缓解的情况下有所好转，但出现了复苏不平衡的情况，服务业保持强劲但制造业延续下行，核心成员国德国经济陷入了技术性衰退，带动欧元区经济景气度整体下降，下半年欧元区经济复苏情况将成为影响欧元走势的关键。因此对于欧元的后市，短期内预计继续跟随美元维持震荡，本周美联储和欧洲央行都将公布利率决议，投资者还需重点关注欧美央行释放的政策信号。中长期来看，如果欧元区通胀粘性持续，经济不发生衰退，那么预计较美联储更长的加息周期将为欧元提供强有力的支撑。

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